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Contrairement à la tendance observée auprès des banques centrales de nombreux pays, la Banque nationale suisse (BNS) n’a pas modifié son taux directeur pour la cinquième fois consécutive. Celui-ci reste désormais inchangé à 0,0 pour cent depuis juin 2025.
L’annonce a été faite le 24 septembre par la BNS lors d’une conférence de presse. Le taux directeur de 0,0 pour cent s’applique pour les trois prochains mois. Une semaine auparavant seulement, la Réserve fédérale américaine (Fed) avait relevé sa nouvelle fourchette cible de 0,25 point, celle-ci se situant désormais entre 3,75 et 4,0 pour cent.
Martin Schlegel, directeur de la BNS, a déclaré dans sa prévision d’inflation : « L’inflation a légèrement augmenté, passant de 0,6 pour cent en mai à 0,8 pour cent en août. Cette hausse s’explique par une augmentation du renchérissement des marchandises, qui est repassé en territoire positif en août pour la première fois depuis mai 2024. Cette hausse du renchérissement des marchandises est due avant tout aux prix plus élevés des produits pétroliers. » La BNS prévoit une nouvelle hausse au quatrième trimestre, avant un recul en 2027. La prévision conditionnelle d’inflation se situe toujours dans la zone de stabilité des prix. Pour 2026, elle s’élève à 0,7 pour cent.
En tant que banque centrale de la Suisse, la BNS s’est engagée en faveur de la stabilité des prix dans le pays. Par sa politique monétaire, elle pose les garde-fous nécessaires pour préserver la valeur de l’argent pour les particuliers et les entreprises en Suisse et pour soutenir l’économie nationale.
La Banque centrale européenne (BCE) a elle aussi relevé son taux directeur de 25 points de base le 10 septembre, pour la deuxième fois consécutive, ce qui le porte à 2,5 pour cent. Avant cette hausse, le taux directeur était resté inchangé à 2,0 pour cent sept fois de suite. Le Conseil des gouverneurs de la BCE a justifié cette hausse en particulier par le conflit au Proche-Orient, qui continue d’entretenir la pression inflationniste. Les experts de la BCE tablent sur une inflation globale moyenne de 3,0 pour cent en 2026, de 2,5 pour cent en 2027 et de 2,1 pour cent en 2028 dans la zone euro. Par cette décision, la BCE souhaite favoriser une politique monétaire « qui garantit que l’inflation se stabilise à moyen terme à son niveau cible de 2 pour cent ».
En Suisse, en revanche, l’inflation continue d’évoluer à un niveau bas : par rapport au mois précédent correspondant, elle s’est établie à 0,6 pour cent en avril et en mai, à 0,5 pour cent en juin et à 0,4 pour cent en août. L’indice suisse des prix à la consommation (IPC) a atteint le niveau de 101,5 points en août 2026 (décembre 2025 = 100).
La BNS assimile la stabilité des prix à une hausse de l’indice suisse des prix à la consommation (IPC) de moins de 2 pour cent par an. La pression inflationniste à moyen terme n’a augmenté que légèrement, indique Martin Schlegel. « En supposant un taux directeur de la BNS constant à 0 pour cent, la prévision d’inflation reste dans la zone de stabilité des prix sur l’ensemble de l’horizon de prévision. C’est pourquoi la BNS a décidé de laisser son taux directeur inchangé. Et d’ajouter : « Depuis notre dernier examen de la situation, le franc a perdu environ 3 pour cent de sa valeur sur une base pondérée par le commerce extérieur. Cette dépréciation est allée de pair avec l’élargissement des écarts de taux entre les grandes zones monétaires et la Suisse. Les taux à plus long terme ont certes légèrement augmenté en Suisse, mais moins fortement que dans les grandes zones monétaires. »
Ce trimestre également, les marchés s’attendaient à la décision de maintien du taux zéro. Les taux bas doivent continuer de soutenir l’économie. La banque Raiffeisen estime dans sa prévision de taux de septembre 2026 : « L’économie mondiale résiste à la crise énergétique déclenchée par la guerre en Iran. En Europe en particulier, les entreprises se montrent résilientes après des années de forts vents conjoncturels contraires. En Suisse aussi, les signes d’une consolidation de la reprise se multiplient. Dans le même temps, la pression sur les prix reste faible. En dehors des produits pétroliers, on ne décèle guère de hausse du renchérissement. » La BNS se préoccupe actuellement moins des risques haussiers sur l’inflation que de la force du franc.
Cela dit, la force du franc s’est elle aussi quelque peu atténuée. Le produit intérieur brut (PIB) corrigé des variations saisonnières a progressé de 1,5 pour cent au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent. « Il s’agit de la plus forte croissance du PIB depuis le 3e trimestre 2021 », a communiqué le Secrétariat d’État à l’économie SECO le 3 septembre. Les experts de Reuters évaluent cette évolution ainsi : « Cela indique que l’économie suisse se porte très bien. » Comme le franc a reculé d’environ 2 pour cent face à l’euro depuis la dernière décision, la BNS pourrait formuler de manière plus équilibrée sa position sur les interventions sur le marché des changes et se limiter à indiquer qu’elle est prête à intervenir sur ce marché en cas de besoin.
La banque Raiffeisen en conclut qu’il n’y a actuellement pas lieu d’agir, ni sur le marché des changes, ni sur les taux directeurs. « La BNS se trouve dans une très bonne position de départ et peut attendre. Cela plaide dans un premier temps pour des taux hypothécaires largement stables. »
La Zürcher Kantonalbank (ZKB) estime elle aussi, le 16 septembre : « Nous continuons de partir du principe que le taux directeur de la BNS se situera à 0 pour cent fin 2026. » Selon l’appréciation de ses experts, ce n’est qu’au cours de la nouvelle année qu’une fenêtre pourrait s’ouvrir pour la BNS en vue de taux plus élevés.
La politique de taux zéro – surtout combinée à un franc un peu plus faible – est particulièrement intéressante pour l’économie orientée vers l’exportation, puisque l’achat de marchandises suisses reste attractif pour les entreprises étrangères. En revanche, les biens et services importés peuvent avoir tendance à devenir plus chers avec un franc plus faible, par exemple les articles de mode, les appareils électroniques ou les voyages à l’étranger.
Le taux d’intérêt de référence pour les loyers a été abaissé pour la dernière fois début septembre 2025, à 1,25 pour cent. Il stagne à ce niveau depuis un an. Cette valeur est fixée tous les trois mois par l’Office fédéral du logement, la dernière fois le 2 septembre 2026. Les locataires qui paient un loyer basé, selon leur contrat de bail, sur un taux d’intérêt de référence de 1,5 pour cent ou plus peuvent déposer auprès de leur bailleur une demande de baisse de loyer. Le taux d’intérêt hypothécaire de référence pour les loyers réagit beaucoup plus lentement que le taux directeur et ne le suit pas automatiquement. L’Office fédéral du logement communiquera le prochain taux de référence le 1er décembre 2026.
Sur une période d’un an, les taux hypothécaires ont eu tendance à augmenter légèrement. En juin 2025, une hypothèque à taux fixe sur cinq ans coûtait en moyenne 1,31 pour cent d’intérêts. Actuellement, ce taux s’est raffermi et s’établit, au 22 septembre 2026, à 1,81 pour cent en moyenne de tous les prestataires.
Si vous avez financé votre logement avec une hypothèque SARON, peu de choses changent, car le SARON est couplé au taux directeur. Une hypothèque SARON coûte actuellement (état au 21 septembre 2026) au moins 0,84 pour cent (-0,04 pour cent* plus une marge de 0,8 à 1,3 pour cent, qui dépend de la solvabilité du client).
Si vous avez financé votre logement en propriété avec une hypothèque à taux fixe ou si vous souhaitez financer votre achat immobilier avec une hypothèque à taux fixe, peu de choses changent également. Les taux hypothécaires avaient déjà nettement baissé en 2024 et restent, malgré une tendance haussière, historiquement bas.
Les taux bas ouvrent une marge de manœuvre dans le financement d’une maison ou d’un appartement. Les prix de l’immobilier restent élevés en raison de la pression migratoire, de la disponibilité limitée des terrains et de la rareté de l’offre de logements libres. Les coûts de l’immobilier devraient continuer d’augmenter, tandis que les charges d’intérêts hypothécaires évolueront plutôt latéralement ou n’augmenteront que légèrement. Actuellement, une hypothèque à taux fixe sur cinq ans est déjà disponible à 1,42 pour cent auprès du prestataire le meilleur marché.
L’environnement de taux favorable fait qu’il reste attractif, du point de vue du financement, pour les propriétaires et les acheteurs de conclure une hypothèque. Historiquement, une hypothèque SARON est le plus souvent moins chère qu’une hypothèque à taux fixe. La période entre octobre 2023 et décembre 2024 a constitué une exception.
Le taux de référence SARON est directement couplé au taux directeur et peut fluctuer. C’est pourquoi les hypothèques SARON conviennent aux propriétaires qui peuvent vivre avec des fluctuations de taux et qui disposent d’une certaine marge financière. Une hypothèque à taux fixe, en revanche, est moins exposée aux fluctuations. Elle est recommandée aux propriétaires qui attachent de l’importance à une grande sécurité et qui souhaitent budgétiser précisément sur le long terme.
La demande de biens immobiliers reste élevée. L’UBS Real Estate Bubble Index évalue le risque d’une éventuelle bulle immobilière en Suisse. En août 2026, il a fait état d’une hausse des prix du logement en propriété de 2,4 pour cent au 2e trimestre 2026 par rapport à l’année précédente. Par rapport au trimestre précédent, il est passé de 0,62 à 0,72 point d’indice. Le risque d’une bulle immobilière continue d’être jugé modéré. L’indice reste nettement inférieur à la valeur du début des années 1990 (2,34), lorsque les biens immobiliers en Suisse ont perdu jusqu’à 40 pour cent de leur valeur.
Bien que le revenu par habitant ne progresse guère en Suisse, UBS attend pour les prochains trimestres une « demande robuste de logements en propriété ». Pour l’ensemble de l’année 2026, ses experts immobiliers tablent sur une croissance nominale des prix de 3,5 à 4,0 pour cent. Selon eux, une forte correction des prix ne serait à prévoir que si un scénario de stagflation se produisait en Suisse – une combinaison d’une économie en croissance très faible ou en recul, de prix en hausse et, simultanément, d’un chômage en augmentation. Actuellement, rien ne laisse toutefois présager un tel scénario, et le risque de bulle immobilière en Suisse est jugé très faible.
Dans sa prévision immobilière de septembre 2026, la Zürcher Kantonalbank ZKB table sur 45’000 nouveaux logements construits en Suisse en 2026. En 2024 et en 2025, environ 40’000 logements ont été construits chaque année. Concernant les prix du logement en propriété, la banque anticipe, comme déjà dans son appréciation du trimestre précédent, une hausse de 3,5 pour cent sur l’ensemble de l’année.
La plupart des acteurs du marché s’attendaient à ce nouveau maintien du taux zéro par la BNS. Petra Tschudin, membre de la direction générale de la BNS, a confirmé lors de la conférence de presse du 24 septembre les perspectives positives pour la Suisse : « En Suisse, le produit intérieur brut (PIB) a crû de manière exceptionnellement forte au deuxième trimestre. » Pour l’ensemble de l’année 2026, la Banque nationale suisse attend actuellement une croissance comprise entre 1,5 et 2 pour cent. « Cette prévision, plus élevée que lors du dernier examen de la situation, reflète surtout des données révisées du PIB pour l’année 2025 ainsi que la croissance étonnamment forte du deuxième trimestre 2026. Pour l’année 2027, nous attendons toujours une croissance d’environ 1,5 pour cent. »
Du point de vue de la BNS, l’incertitude concernant l’évolution de l’inflation et de l’économie reste élevée, en particulier s’agissant de l’évolution des prix de l’énergie et de ses répercussions. Fondamentalement, l’inflation demeure toutefois relativement basse, comme l’indique Martin Schlegel. « Depuis notre dernier examen de la situation en juin, l’inflation a continué d’augmenter. Cette hausse reflète surtout les prix plus élevés de l’énergie. Malgré cette évolution, l’inflation en Suisse, à 0,8 pour cent, reste relativement basse en comparaison internationale. » La situation continuera d’être observée et la politique monétaire adaptée si nécessaire afin de maintenir des conditions monétaires appropriées. « Nous sommes également prêts, si nécessaire, à intervenir sur le marché des changes. »
Les prévisions relatives à l’évolution future des taux hypothécaires ne peuvent être établies que dans une certaine fourchette. Après la baisse étonnamment forte du taux directeur de la BNS en décembre 2024, les taux devraient continuer d’évoluer plutôt latéralement, comme depuis plus d’un an, avec une légère tendance à la hausse. Les gardiens de la monnaie publieront leur prochain examen de la situation en décembre 2026.
Notre prévision des taux hypothécaires jusqu’à fin 2026 :
Les études de long terme le montrent : par le passé, les hypothèques du marché monétaire telles que l’hypothèque SARON étaient plus avantageuses que les hypothèques à taux fixe. D’octobre, respectivement de novembre 2023 à janvier 2025, les hypothèques à court et à long terme étaient toutefois plus avantageuses qu’une hypothèque SARON. Cette phase exceptionnelle a pris fin en janvier de cette année.
Les conditions hypothécaires restent favorables. Le moment demeure attractif pour financer à long terme une maison ou un appartement en propriété à des conditions avantageuses. Un regard sur l’évolution historique des taux hypothécaires laisse penser qu’il peut valoir la peine, actuellement, d’envisager pour le financement d’un logement en propriété une hypothèque à taux fixe d’une durée plus longue, de 5 ou 10 ans.
Lors du choix de modèles hypothécaires déterminés, il convient de toujours tenir compte de sa propre situation familiale et financière et de se faire conseiller par un spécialiste – par exemple par nos experts immobiliers. Notre modèle de location-vente peut également constituer une alternative intéressante : grâce au modèle intelligent de rent-to-buy, vous pouvez réaliser dès aujourd’hui votre rêve de devenir propriétaire, même si vous n’apportez que 10 pour cent de fonds propres.
Attention : en raison de la suppression de la valeur locative en Suisse au plus tôt à partir de 2028, la stratégie de financement idéale peut fortement varier d’un cas à l’autre. Nous vous recommandons de vous pencher rapidement sur les questions de financement et de rénovation liées au logement en propriété. Lisez également notre article de blog sur la suppression de la valeur locative.
Il est judicieux pour les propriétaires de ne pas tout miser sur une seule hypothèque. Répartissez plutôt le financement sur différents modèles hypothécaires et différentes durées. Vous diversifiez ainsi votre risque de taux et minimisez le danger de devoir renouveler la totalité du montant au moment le plus défavorable, par exemple durant une phase de taux élevés. Ce mélange est recommandé à de nombreux propriétaires :
L’UBS Real Estate Bubble Index juge prometteuse la situation actuelle pour les propriétaires désireux de vendre : pour 2026, UBS attend une hausse des prix de 3,5 pour cent pour les maisons individuelles. Si vous envisagez de vendre un logement en propriété, c’est le bon moment. Profitez pour cela avantageusement, par exemple, de notre conseil gratuit en prix de vente ou de nos recommandations de courtiers. Nos expertes en immobilier vous conseillent en toute indépendance et vous recommandent des courtières et courtiers qui connaissent en profondeur le marché immobilier de votre région et qui vous accompagnent à tout moment avec compétence tout au long du processus de vente.
La manière dont vous financez ou refinancez votre logement en propriété dépend de bien d’autres facteurs que du seul taux d’intérêt actuel. Votre situation personnelle et financière, vos projets d’avenir, votre capacité de risque et votre appréciation de l’évolution des taux hypothécaires jouent un rôle au moins aussi important dans le choix du bon modèle hypothécaire et des bonnes durées.
Important : lors du choix du financement idéal de votre logement en propriété, vérifiez impérativement comment la suppression de la valeur locative se répercutera sur votre situation financière.
Faites-vous conseiller par un spécialiste et comparez les offres, les prestations et les prix. L’offre qui paraît la meilleur marché au premier coup d’œil n’est pas toujours la meilleure pour vous.
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